3月26日，由中国证券报主办的2026全球南方资管论坛“重塑价值，启迪未来”在北京举行。 ”聂显超从资本流向和各国、行业配置的数据来看，全球资金出现三大结构性变化，一是市场不确定性下，融资方式更加注重稳定。现金流稳定、价格波动较小的资产更受欢迎。科技成长型资产的吸引力与市场风险偏好的变化密切相关。二是资金配置差异化。当流动性稀缺时，资金首先集中到流动性高的市场。如果市场环境好转，就会逐渐向其他市场蔓延，形成发达国家与新兴国家之间、中国市场与其他新兴国家之间的资金循环。第三，凸显了基金结构差异的重要性。短期被动交易基金很容易放大市场波动，而长期主动配置基金则可以更准确地反映市场的结构性配置意图。基金类型是确定市场状况是由短期投机驱动还是长期设计是否有价值的重要观察因素。循环说当前全球资本配置逻辑发生三个根本性变化。即美债的“避险锚”地位软化，地缘政治风险从“尾部风险”转向“基准风险”。人工智能正在重塑实体经济和资本市场的竞争和发展逻辑。总的来说，Looping先生认为上述逻辑的演变可以概括如下。全球基金已从广泛参与市场贝塔转向精准定位结构性机会。香港有望成为全球资本的主要“避风港”。胡彦如认为，香港有潜力成为全球资本的重要“避风港”。胡彦如用了三个信息来支持这个判断。首先，在港股IPO热潮中，中东资金参与IPO的比例从过去的18%上升至40%左右，表明全球资本或将涌向香港。其次，目前香港银行存款总额已达19万亿港元，2025年至2026年将持续上升。第三，有金融机构预测，香港楼价可能在2025年企稳，2026年将上涨10%至10%，再上涨15%。“从资本流向来看，全球主动配置将从2026年初全面展开。”他们开始改变。胡彦如表示：“在当前地缘政治背景下，短期内有资金净流入港股的迹象。但这些资金能否长期流动，进一步支持我国科技发展，还需要持续监测和观察。”在胡彦如看来，香港市场吸引全球资本具备三大优势：机构投资者优势、机构投资者比例高、科技企业基础好。香港有自由市场体系和这种制度安排投资理念得到全球投资者的广泛认可和接受。与此同时，机构投资者占香港市场70%以上。科技公司的发展离不开机构投资者。这些资金稳定、长期，能够构成与企业互动的正向激励。此外，内地许多顶尖科技公司已在香港上市，不少公司正准备上市，特别是在人工智能和创新领域。这为香港市场吸引全球资本奠定了良好的基础。全球资本对中国资产的偏好日益增强。聂显超表示，全球资本要系统性地增加中国资产配置权重，一般需要同时改善三个条件。首先，全球风险偏好稳步回升，资金青睐中国市场而非其他新兴市场。首都流入中国资产的资金并非短期脉冲，而是形成 4 至 13 周内的累积趋势。基金类型逐渐从短期被动配置转向长期主动配置。 “目前，前两个条件已经有明显迹象。”聂显超表示，从2024年第三季度开始，相对于其他新兴市场，资金将继续青睐中国市场，区域基金对中国股票的配置也逐渐恢复。然而，第三个条件尚未满足。目前，被动资金涌入A股的情况较为明显。主动型基金经历了短期资金流入，但持续数周的业绩趋势尚未形成。他认为，当前全球资本对中国资产的偏好能否逐步恢复、能否成为长期加大配置的关键在于资本活跃流入能否持续，以及整体的胃口是否强劲。风险可以稳步恢复。短期来看，地缘政治冲突会导致全球资金暂时回归美元资产，但长期来看，与美元相关性较低、具有安全缓冲作用的资产将更受欢迎。刘刚岭先生从产业资本与金融资本互动的角度分享了一线观察。他认为全球基金可能会配置更多中国资产。这一决定基于三个关键支持因素。首先，中国在AI产业革命中占据重要地位，技术积累和工业设计不断深化。二是中国拥有强大的制造体系和产业链竞争力，“三新”和创新药品领域高附加值出口呈现强劲势头。最后，全球资本在逐利的同时，更加注重配置安全。中国资产的稳定性和发展潜力对资本的吸引力越来越大。 “未来产业资本可以继续流出，金融资本可以继续流入。”刘刚岭说。在全球资本配置中国资产之际，何先生结合科技革命重塑投资逻辑的宏观背景和核心问题，结合自身的投资实践和商业运营模式，深入剖析了人工智能技术对投资逻辑、行业生态乃至商业组织的颠覆性影响。他坚决看好AI领域的发展机会，认为算力侧是目前最安全的投资方向，而应用侧则包括大规模建模服务、智能代理服务等新机会。 AI时代的核心不是实现简单的效率提升，而是驱动A我要提高生产力并重组组织结构。
（编辑：蔡青）